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15- D- 0525
201 5 年 9 月 2 9 日
株式会社日本格付研究所（J C R）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。
太平洋セ
メ
ン
ト
株式会社
（証券コード：5233）【据置】
長期発行体格付 ＢＢＢ＋
格付の見通し 安定的
発行登録債予備格付 ＢＢＢ＋
国内ＣＰ格付 Ｊ−２
■ 格付事由
(1) 国内セメント最大手で首都圏地盤に強み。全国をカバーする生産・物流・販売網を背景にその事業基盤は
強固である。海外では環太平洋地域でセメント事業を展開しており、15 年 9 月末までに Martin Marietta
Materials グループの米国カリフォルニアにおけるセメント事業用資産を買収する予定である。また、石灰
石や骨材などを販売する資源事業、廃棄物を処理・活用する環境事業、建設資材販売や地盤改良工事など
の建材・建築土木事業も営んでいる。
(2) セメント内需は足元でやや弱含んでいるが、中期的には東京オリンピックのインフラ整備などにより堅調
な推移が予想される。人件費や物流費などのコストアップはあるが、セメントの輸出採算性向上や需要回
復を背景とする米国事業の収益改善などにより、当面は高水準の収益を維持できる見通しである。財務体
質強化が引き続き課題となっているが、有利子負債削減の進捗もあり財務構成は改善傾向にある。以上よ
り、格付を据え置き、見通しを安定的とした。
(3) 16/ 3期の営業利益は前期比ほぼ横ばいの 660億円を予想している。17/ 3期以降も東京オリンピック関連
などの国内インフラ需要が見込まれ、収益は底堅く推移するとみている。ただ、インフラ投資一巡後のセ
メント内需の減少に備える必要があり、セメント事業の国内および海外の収益基盤強化や、非セメント事
業を含めた収益源分散などが中期的な課題となる。
(4) 財務面では 15/ 3 期末のネット DE R が 1. 1 倍となり、14/ 3 期末の 1. 6 倍から改善した。中期経営計画では、
16/ 3 期からの 3 年間で成長投資を含む設備投資・投融資額を2, 000 億円とする一方、18/ 3期末のネット
DE R を 1 倍未満にする目標を掲げている。今後は、成長戦略推進と財務体質強化の両立を図れるか注目
していく。
（担当）古川 聖治・井上 肇 ■ 格付対象
発行体：太平洋セメント株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 BBB+ 安定的
対象 発行予定額 発行予定期間 予備格付
発行登録債 1, 300 億円 2014 年 10 月 26 日から 2 年間 BBB+
対象 発行限度額 格付
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格付提供方針に基づくその他開示事項
1. 信用格付を付与した年月日：2015 年 9 月 28 日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：島田 卓郎
主任格付アナリスト：古川 聖治
3. 評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp）の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：
本 件 信 用 格 付の 付 与 にか か る方 法 の 概 要 は、 J C R の ホ ー ムペ ー ジ （ http:/ / www. jcr. co. jp） の 「 格 付 方針 等 」 に 、
「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「セメント」（2011 年 7 月 13 日）として掲載している。
5. 格付関係者：
（発行体・債務者等） 太平洋セメント株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての J C R の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、J C R が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
J C R は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. J C R に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし
■留意事項
本文書に記載された情報は、J C Rが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、J C Rは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、J C Rは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。J C R は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、J C Rの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。J C Rの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。J C Rの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、J C Rが保有しています。J C Rの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、J C R に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■用語解説
予備格付：予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には 当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。
■NR S R O 登録状況
J C R は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating O rganization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラ スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。
■ 本件に関するお問い合わせ先
